周日，NBA 批准将洛杉矶快船队以 20 亿美元的价格出售给微软前首席执行官史蒂夫·鲍尔默。从品牌管理和危机的角度来看，很容易理解为什么 NBA 希望尽快批准这笔交易。我和其他许多人都写过关于现任老板唐纳德·斯特林给球队和联盟造成的损害的文章。
从经济角度来看，NBA 为何也希望批准这笔交易就更加清楚了。使用当今存在的几乎所有标准估值指标，鲍尔默都同意为洛杉矶快船队支付高额费用。
金融行业专业人士（投资银行家、风险投资家和私募股权公司）主要使用三种估值方法：固有估值、相对估值和可比估值。使用其中任何一种方法，几乎不可能看出快船队的价值为何达到 20 亿美元。
首先需要了解该组织的收入来源。六大收入来源几乎占了体育组织的全部收入。与许多购买体育特许经营权的新老板一样，鲍尔默认为，两项收入来源将大幅增加，从而使他的投资获利：媒体版权和补贴。媒体收入是指单个组织签署的电视、移动和数字发行协议。补贴收入包括体育联盟与单个特许经营权分享的所有收入。
2015-16赛季结束后，洛杉矶快船队在这两个领域的收入都将大幅增加。球队的本地媒体版权合同和NBA全联盟收入合同都将在本赛季结束后到期。据《福布斯》报道，快船队的本地电视转播权合同可能会从目前的每年1800万美元增至每年7500万美元。此外，NBA全联盟媒体版权合同预计将从目前的每年9.3亿美元翻一番。这意味着快船队将从新合同中获得两倍于目前的媒体版权补贴——每年约3000万美元。
明尼苏达森林狼队与洛杉矶快船队在斯台普斯中心的比赛。照片由大卫·琼斯 (David Jones) 拍摄，2012 年。CC BY 2.0 通过 davidcjones Flickr。
明尼苏达森林狼队与洛杉矶快船队在斯台普斯中心的比赛。照片由大卫·琼斯拍摄，2012 年。CC BY 2.0通过 davidcjones Flickr 提供。
虽然这对快船队来说都是好消息，但这并不能使这支球队的价值达到 20 亿美元。固有 车主数据 估值方法使用折现现金流模型来评估资产的价值。这本质上意味着查看组织产生了多少利润，并根据潜在风险因素折现利润。考虑特质风险（特别是与拥有快船队相关的风险）和系统性风险（与任何金融资产相关的风险）。在我们的分析中，从现在到 2015-16 赛季，快船队每年的营业利润估计为 1100 万美元。从 2016-17 赛季开始，当新的媒体版权和补贴收入流开始时，快船队将永久产生 5400 万美元的年度营业利润。使用这种方法，我们发现快船队的价值为 10.5 亿美元。
成与我们刚刚描述的类似快船队的检查——他会发现快船队根本无法获得 20 亿美元的估值。
Adam Grossman 是 Block Six Analytics (B6A) 的创始人兼总裁。他曾与多家体育组织合作，包括明尼苏达森林狼队、华盛顿首都队和 SMG @ Solider Field，以增强他们的企业赞助和企业营销能力。他与 Irving Rein 和 Ben Shields合著了《体育战略家：培养高绩效行业的领导者》 。阅读他之前的博客文章。